Главная Эффект, эффективность... Оценка эффективности инвестиционных проектов (2002, 352c., EFK0039-04)

Фрагмент из кейса

Организация логистической деятельности при производстве керамического кирпича в ООО «Л-Пермь» Производство керамического кирпича (ПКК) является...
За последние годы компания «Пеннинсула Пойнт» стала одной из самых успешно действующих компаний в области продажи одежды по каталогам. Компания публикует...

Подписаться

Рассылки Subscribe.Ru
RSS лента с сайта Logistics-GR

Разместить рекламу на сайте



Оценка эффективности инвестиционных проектов (2002, 352c., EFK0039-04)

Font Size Larger Font Smaller Font
Рейтинг пользователей: / 0
ХудшийЛучший 
Материал из категории  Эффект, эффективность, оценка...
19.01.2016 10:48

Как уже указывалось в п. 6.2, сопоставляя дополнительные строительные затраты на осуществление более капиталоемкого варианта с величиной возможного при этом снижения эксплуатационных расходов, можно получить сравнительную оценку любого количества предлагаемых проектных вариантов. Определяется либо срок окупаемости Т дополнительных единовременных вложений за счет ежегодной экономии на эксплуатационных расходах, либо величина годовых приведенных затрат при определенных значениях коэффициента эффективности. В первом случае значение Т сравнивается с Тн (нормативным). При Т < Тн по денежным показателям предпочтительнее более дорогой вариант, при Т > Тнболее дешевый, при Т = Тн следует сравнить дополнительно натуральные и качественные показатели. Во втором случае лучшим следует признать вариант с наименьшим значением суммы годовых приведенных затрат.

 

Однако метод, основанный на нормативных значениях коэффициентов, в достаточной степени условен, так как нормативы, по большей части уже не действующие, отражают лишь средние макроэкономические закономерности и не учитывают многих реалий рыночной экономики. Множественность форм собственности, в том числе и на капитал как источник инвестиций, определяет различные толкования самого понятия эффективности. Так, финансовая эффективность рассматривается с позиций коммерческого интереса непосредственных участников реализации варианта. Бюджетная эффективность оценивает финансовые последствия этой реализации для бюджетов соответствующего уровня. Экономическая эффективность учитывает затраты и результаты, которые не ограничиваются лишь прямой финансовой выгодой. Многие из них вообще не поддаются стоимостной оценке (социальные, экологические и т.п.). Но они нуждаются в государственной (муниципальной) поддержке.

 

Стоимостная оценка может выполняться в базисных (сложившихся на определенный момент), прогнозных или расчетных (на основе прогноза, учитывающего инфляцию) ценах. Дисконтирование — приведение стоимостных показателей к их «весу» в начальный момент — выполняется умножением на коэффициент дисконтирования аt:

 

аt = 1/(1 + E)t , E = S + i + r ,

 

де Е — норма дисконта (показатель эффективности использования капитала); t — год, квартала, месяц (шаг расчета) в течение всего периода содержания и эксплуатации объекта; S — реальная ставка рефинансирования, %; i — темп ежегодной инфляции, %; r — надбавка на инвестиционный риск, % (все по базисному году).

 

Оценка производится по следующим показателям: чистый дисконтированный доход (ЧДД), индекс доходности (ИД), внутренняя норма доходности (ВНД), срок окупаемости (Ток) [8].

 

ЧДД = ?Тt=0 (Rt - Зt) (1/(1 + E)t) - ?Тt=0 Kt (1/(1 + E)t) ,

 

где Rt результаты на tшаге расчета (без налогов и сборов), Зt — затраты на tшаге расчета (без капитального ремонта), (Rt - Зt) — текущий эффект (чистая прибыль), Kt — капиталовложения на tшаге.

 

Положительное значение ЧДД указывает на эффективность рассматриваемого решения. Отрицательное — на его убыточность. Соответственно ранжируются варианты.

Индекс доходности определяется по формуле

 

ИД = (?Тt=0 (Rt - Зt) (1/(1 + E)t) / ?Тt=0 Kt (1/(1 + E)t)

 

Индекс доходности за определенный период можно рассматривать как отношение суммы текущих эффектов (с учетом коэффициента дисконтирования) к сумме капиталовложений (с учетом коэффициента дисконтирования). Оценка ИД аналогична оценке ЧДД — положительная величина говорит об эффективности решения.

Внутренняя норма доходности, или ВНД (Евн), и срок окупаемости, или Ток, получаются путем решения соответствующих уравнений:

 

?Тt=0 (Rt - Зt)/(1 + Евн)t = ?Тt=0 Kt /(1 + Евн)t

 

и

 

?Тt=0 Kt /(1 + Е)t = ?Тt=0 (Rt - Зt)/(1 + Еt)

 

Иными словами ВНД есть дисконтная норма, при которой равны левая и правая часть соответствующего уравнения. При этом если Евн > Е, то вариант эффективен.

Срок окупаемости, как видно из уравнения, определяется продолжительностью периода, в течение которого капиталовложения покрываются суммой текущих эффектов. Иначе говоря: T = К/Дгод, где Дгод — чистый годовой доход.

Расчетный период, в течение которого продолжаются процессы сооружения, функционирования, в отдельных случаях и ликвидации объекта, называют горизонтом расчета. Он определяется на базе средневзвешенных сроков службы конструкций, ведущего оборудования и т. п. или расчетным сроком достижения необходимой нормы прибыли. Измеряется «горизонт расчета» количеством: шагов расчета — годов, кварталов, месяцев.

Решение принимается с учетом всех расчетных показателей, в том числе, как уже указывалось, с учетом косвенных эффектов, не имеющих стоимостной оценки. Это особенно важно применительно к оценке городской инфраструктуры в целом и городского транспорта, имеющих социальную значимость даже при очевидно недостаточной эффективности по итогам стоимостных оценок.

Следует также иметь в виду, что расчет результатов (Rt), а стало быть, и всех оценочных показателей будет достаточно корректен, лишь если его отнести ко всему трамвайному комплексу. Вычленить долю дохода, приходящуюся на путь, контактные сети и т. п. можно лишь с определенной степенью условности, исходя из соответствующих пропорций распределения стоимости основных фондов предприятия и соответствующих эксплуатационных расходов. Еще одна условность — возможность определения «горизонта расчета» только по установленному проценту амортизационных отчислений на полное восстановление. Такова специфика отрасли.

Напомним, что в абсолютном большинстве случаев предприятия пассажирского городского транспорта убыточны. Следовательно, значения ЧДД и ИД в таких случаях будут < 1, а Евн окажется меньше Е. Следовательно, с точки зрения возможного инвестора вложение средств в развитие таких объектов нецелесообразно. В такой ситуации рекомендуется продолжить расчет и решить «обратную задачу». Она состоит в том, чтобы определить, каким должен быть уровень Rt , чтобы ЧДД и ИД были > 1, а Евн превысил значение Е. Из полученной таким образом величины Rt', следует вычесть первоначальное ее значение. Разность ?R = Rt' - Rt есть та величина, которая решением муниципальных органов должна быть возмещена в форме оплаты транспортной работы по договорному расчетному тарифу за счет бюджета. Часть этого возмещения может быть на договорных началах получена от предприятий — заказчиков транспортных услуг или в каких-то случаях за счет повышения проездной платы. При подтверждении такого результата можно считать рассматриваемый вариант вложения условно эффективным.

 

Источник: Коссой Ю.М. Экономика и управление на городском электрическом транспорте: Учебник / Юрий Маркович Коссой. — М.: Мастерство, 2002. – С. 110-112 (352 с.)




Последние похожие материалы:
Более поздние похожие материалы:

Обновлено 01.02.2017 11:08
 

Последние новости на сайте

Logistics Innovation Forum 2020 – ключовий щорічний професійний бізнес-форум лідерів галузі, учасників ринку транспортної та складської...
Первый этап этой технологии – MagRail. Он предусмотрен для уже существующих коридоров. Затем на втором этапе мы планируем усовершенствовать эту...

Авторский сайт в сфере логистики Logistics-GR

Пример материалов из категории "Задачи по логистике"

На стеллаже небольшого склада в пятилитровых банках хранится краска девяти цветов. В торце стеллажа располагается прилавок, где...
Определить оптимальное место расположения распределительного центра при следующих...

Facebook-страница

Фрагмент из задачи

Автомобиль-самосвал работал на маятниковом маршруте с пробегом в обоих направлениях: = 3,5 т; = 5 км; = 5 км; = 12 мин; = 1,0; =...
Основной завод компании J&R Softdrink занимающийся разливом по бутылкам имеет мощность 80000 л в день и работает без выходных....

 

Подписка на RSS-ленту

RSS лента с сайта Logistics-GR 

Группа на Linkedin

(более 4000 участников)

Группы на Facebook

Кафедра транспортных технологий и логистики (группа на facebook)

Сайт кафедры  Кафедра ТТЛ

Сайт университета  ХНТУСХ

Узнать о проекте Logistics-GR

 youtube-канал  

Результаты тестов

Последние результаты
<-->Стоит ли Вам выбирать профессию менеджера по логистике? 61.00 %
<-->Стоит ли Вам выбирать профессию менеджера по логистике? 52.00 %
<-->Стоит ли Вам выбирать профессию менеджера по логистике? 59.00 %
Перейти к тестам
Проект работает
11 years, 0 months, 26 days.

Определить выгодность применения автомобиля грузоподъемностью 5,0 т по сравнению с автомобилем 4,0 т при следующих условиях:...
На станцию железной дороги в адрес Акционерного общества (АО) прибыл вагон бумажной тары емкостью =40т, которую необходимо...
Автомобиль-самосвал работал на маятниковом маршруте с пробегом в обоих направлениях: = 3,5 т; = 5 км; = 5 км; = 12 мин; = 1,0; =...
При транспортировке груза из Индии до Новосибирска может испортиться или быть украдена часть груза на сумму 85 тыс. руб. Собственные...
Проектирование логистических систем проходит следующие этапы: - определение потребности; - определение цели (формулировка характеристик системы, которые...
Стратегическое управление логистикой — деятельность, связанная с постановкой целей и задач логистической системы предприятия и с поддержанием...
В западном логистическом менеджменте применяются разные виды аудита: - общий функциональный аудит; - аудит спроса и уровней потребительского...
Единого универсального критерия эффективности не существует, его выбор зависит от конкретных условий перевозок и решаемой задачи. Экономическая...
Ralston Energy Systems (RES) действует в Чешской Республике как филиал компании Eveready Battery Company (EBC). EBC имеет производственные предприятия в...
Логистика как наука, позволяющая рационализировать, направлять и ускорять материальные и иные экономические потоки, находит все большее применение в...
ТОО «Книги» — книжный магазин универсального типа, ведущий свою торговую деятельность в г. Реутове Московской области. Он был открыт в 1994 г. и до сих...
Bjorg's Pharmaceuticals (BP) — это биотехнологическая компания, разрабатывающая и предлагающая на рынке специализированные лекарственные препараты для...

Logistics-GR - теория и практика логистики и транспорта

Copyright © 2009 - 2020. При использовании материалов сайта - гиперссылка обязательна. All Rights Reserved. По всем вопросам обращаться - email

Рассылка 'RSS лента с сайта Logistics-GR' Баннер